半导体设备制造业山雨欲来

　　上周，半导体设备制造业最大的新闻是泛林半导体设备公司（Lam Research）以大约33亿美元的股票交易方式收购诺发系统公司（Novellus Systems）。这是今年5月应用材料(Applied Materials)宣布以49亿美元收购离子注入机公司Varian以来，业内第二大收购案。2011年风雨飘摇的半导体设备制造业将以这一收购案告终，但合并后的Lam Research以及整个设备制造业都将面临2012年更大暴风雨的考验。

　　根据SEMI World Fab 研究报告的统计（图一），半导体设备制造业在经历了2009－2010年“爆发式”增长以后，2011年增长的速度已经明显放缓。2010年，全球前十大半导体设备制造商营业额平均增长率接近150%，但预计2011年的增长率大约只有15%左右，很多公司不得不采取措施以应对需求“急刹车”造成的震荡。与此同时，全球主要市场预测机构已经纷纷下调了2012年半导体市场的增长率，WSTS (全球半导体统计机构)给出的最新预测只有2.6%，与此相应，SEMI预计明年半导体设备制造业将进入新一轮衰退，2012的增长率大约为负11%。

图一：全球半导体芯片前工序设备销售统计(单位：10亿美元)

数据来源： SEMI World Fab (2011年 11月)

　　在这一大背景下，Lam Research和Novellus 的并购就有其合理之处，更深入一步来看，这两家硅谷公司的并购还有其一定的必然性。Lam Research以其薄膜刻蚀和清洗设备而闻名，而Novellus的特长则是薄膜生长。一家公司是做薄膜的“加法”而另一家是做薄膜的“减法”。无论是金属薄膜还是各种绝缘薄膜，这两家公司在做“加减法”时都会面临一些相互关联的技术挑战。Lam Research做“减法”的一些窍门对Novellus做“加法”可能会大有益处，反之亦然。

　　另一方面，Lam Research和Novellus的客户（芯片生产厂商）希望薄膜生长设备和刻蚀设备最好来自同一供应商，这有助于客户和供应商一起更有效地解决生产上的工艺问题。这实际上也正是整合型的大厂如Applied Materials和Tokyo Electron的优势所在。Lam Research 在韩国和日本有一流的客户，但却无法得到Intel 这样“超一流”客户的订单，这和其产品相对单一而且竞争对手强劲有关。

　　从公司营业规模来看，2010年Lam Research 是排名第四的设备公司而Novellus 排名第七（表一）。和“老大”（Applied Materials）和“老三”（Tokyo Electron）相比，Lam Research和Novellus 的规模都不大，而且其产品受到Applied Materials和Tokyo Electron的直接竞争和挑战。

表一: 2010 年全球前十大半导体芯片设备厂商排名(单位:亿美元)

数据来源：VLSI Research

　　根据有关公司第三季度财务预测，Lam Research 2011财年的营业额预计为30亿美元左右，而2010年排名紧随其后的KLA-Tenco 2011 年的营业额有可能超过30亿美元，因此Lam Research 有可能在2011年被挤出“四强”。而Novellus 2011年的营业状况似乎是停滞不前，其排名有可能进一步下降。在这个“弱肉强食”的设备行业，公司一旦被“边缘化”，等待这些公司的只有两种命运：被收购（如果有一些好的技术）或破产（如果技术只是一般）。

　　或许被“大鱼”吞吃的经验更加痛苦（往往导致被收购公司更多结构性的裁员），Novellus 和Lam Research选择了在“艰难的”2012年来临之前进行并购，好象在暴风雨来临之前，两条小船绑在一起做成“双体船”以抵抗将要来临的考验。

　　由于产品和技术的“互补”，这条“双体船”目前看起来似乎很完美，合并后的Lam Research 2012年的营业额有望达到36亿美元，新公司有望继续维持“四强”的地位。但2012年还有很多不确定的因素：欧洲债务危机还没有缓解的迹象；美国经济可能停滞不前；中国经济正准备“软着陆”。全球半导体设备业的衰退可能比目前想象中的还要严重，更多的收购和倒闭案似乎在所难免，但愿Lam Research 有先见之明，因而逃过一劫。